A股走向何方？心理预期提前布局，或成24年行情重演

本周五的五个交易日，沪指在市场中显示出了一种冲高乏力的震荡姿态。整体交易围绕着3900至4000点区间反复起伏，3900点的支撑位亦经受着考验。尤其值得注意的是，成交额跌破了2万亿，这明显反映出市场交投情绪的冷却，两市普遍上涨的局面也有所减弱。在这种背景下，投资者需提前做好心理准备，若情况不出意外，或许股市将重现24年的走势？

截至2026年8月底，A股市场上千亿市值的上市公司数量已达到192家，相较三年前的110家，增长了接近75%。在这192家公司中，有12家企业的市值突破了万亿，达到了历史新高。同时，曾经的18家千亿市值企业退出市场，主要集中在传统制造与新能源领域。这一数据表明，A股市场正在经历一轮结构性重塑。在2019至2021年之间，这些退市的旧巨头因估值的扩张透支了未来的业绩，加上行业周期的下行，导致市值自然回落。而现在新晋千亿市值的公司则多集中于科技、能源和金融等板块，尤其是半导体、人工智能与高端装备等硬科技领域的公司逐渐增多。这意味着，机构资金的配置逻辑已经发生了根本性转变，投资偏好从以往的消费类蓝筹股转向了科技成长股与高股息股票并重。

市场的抱团特征依然存在，但如今抱团的方向已经发生了变化。与此同时，随着成交额跌破2万亿，两市的融资余额也出现了同步下滑。从数据来看，自8月以来，融资净偿还规模不断扩大，尤其在光伏、半导体与消费电子等前期涨幅较大的成长板块，融资资金成为减持的主要领域。回顾6月份市场上涨时，两融余额一度突破3.2万亿，许多融资资金流入了科技板块。而现在，则是这些资金选择了获利了结，反映出在短期内高估值成长股的性价比已经不如以往。这也可以解释为何本周科技板块的反弹力度减弱，除了获利抛压，还有杠杆资金撤离所引起的连锁反应。

结合上述分析，从沪指的走势来看，3900点已经成为市场多空双方争夺的关键点。7月中旬，指数曾下探至3750点附近，随后展开了一波反弹，但自8月以来反弹的高点一直未能突破4050点，形成了明显的高点下移与低点稳定的格局。这样的技术走势通常意味着变盘的临近。从上方看，4050至4100点区间内积累了大量的套牢盘，如果没有成交量的配合，突破将相对困难。而向下方面，3750点是8月初反弹的起始点，一旦失守，下一支撑位将下移至3700点，甚至是更低的历史低点。眼下，市场的主要制约因素已经不再是指数点位，而是逐渐萎缩的成交量。曾几何时，2万亿的成交额是市场的常态，6月份的高峰更是达到了3万亿以上。如今持续下降至2万亿以下，显示出增量资金入场的意愿显著下降，市场重新回归存量博弈的格局。

在存量博弈的环境中，市场难以出现全面的普涨，更多表现为各个板块间的跷跷板效应：高股息板块上涨时，成长股则受到压制，而科技股反弹时，传统蓝筹则陷入回调。本周的市场走势已经有效地证实了这一点。这使得我们不得不思考，是否股市真的会重演24年的行情？2024年，沪指在大涨后曾于11月经历了几个月的震荡，而如果目前的市场仍持续缩量，很可能会历史重演，继续经历震荡。在此，个人投资思路仅供参考，股市风险需谨慎对待！